Forskning FUNKTIONER Aktieoptioner Resultaträkning, balansräkning. Finansiell redovisning påverkan av aktieoptioner är ett ofta missförstått ämne för investerare Denna kolumn kommer att undersöka effekterna av optionsoptioner i balansräkningen och resultaträkningen. Det kommer också att innehålla ett exempel på konsekvenserna av alternativ på utspädd vinst per aktie. Med Phil Weiss TMF Grape 12 oktober 2000. Den senaste månaden skrev jag en introduktion till aktieoptioner där jag granska kompensationsaspekterna, de främsta fördelarna och nackdelarna och de olika typerna av alternativ som kan vara beviljas. Jag gillar att fortsätta denna serie med en diskussion om effekterna av aktieoptioner i balansräkningen och resultaträkningen Min diskussion ikväll kommer att koncentrera sig på icke-kvalificerade aktieoptioner NSOs Om du inte känner till den termen, vänligen gå tillbaka till Min inledande kolumn. En av de största invändningarna mot redovisning av aktieoptioner är att de allra flesta företag inte registrerar någon kompensationskostnad D till aktieoptionsbidrag Följaktligen får dessa företag, som står för sina optioner enligt APB 25, den ursprungliga redovisningsansvarige som beskriver behandlingen av aktieoptioner enligt amerikanska generellt godkända redovisningsprinciper GAAP, inte att dra av den inkomstskattförmån som uppnås genom övningen av sådana optioner Istället går denna skatteförmån genom egenkapitalavsnittet i bolagets balansräkning. I många fall kan du se beloppet av denna förmån som återspeglas i förklaringen av förändringar i aktieägarandelarna. Eftersom redovisning är ett dubbelregistreringssystem, är den andra sidan av Förändringen till eget kapital är en minskning av inkomstskatt som betalas till IRS. Regleringsmetoden Redovisningsreglerna kräver emellertid att skatteförmånen som nämns ovan återspeglas i beräkningen av utspätt vinst per aktie EPS, vilket beräknas via Treasury Stock Method TSM TSM antar i korthet att alla pengar i optionsoptioner utövas i början av en finansiell p Eriod eller utfärdandedatum, om det senare. Anledningen till att denna metod för att beräkna EPS kallas TSM är att den använder intäkterna från hypotetisk utövande av optionsoptioner för att återköp av aktier i aktier - sådana aktier kallas egna aktier Detta tjänar faktiskt till att minska utspädningseffekten av aktieoptioner. Oroa dig inte om det här låter lite förvirrande Jag ska ge ett exempel på hur det fungerar inom kort. Det finns faktiskt en ny redovisningsstandard FAS nr 123 som rekommenderar att företag registrerar kompensationsutgifter för deras anställda Aktieoptionsbidrag Detta alternativ, som tar ut kompensationsutgifter för det verkliga värdet av optioner som beviljas anställda, ignoreras i stor utsträckning Ett företag som följer denna redovisningspraxis är Boeing Airlines NYSE BA Om du tittar på resultaträkningen ser du Denna kostnad återspeglas i linjen kallad aktiebaserad plankostnad. Genom att följa FAS nr 123 kan Boeing också känna igen några av de skatteförmåner som är förknippade med optionsoption övning naturligtvis skatteförmånen är mindre än den faktiska kompensationskostnaden. Nu låt oss försöka lägga till några nummer bakom det jag har pratat om och se vad som händer. Genom att arbeta genom det här exemplet antar vi att alternativen redovisas för under APB 25 och att företagen inte registrerar någon kompensationsutgift för beviljande av köpoptioner. Du kanske vill ta en kort paus innan du går igenom exemplet Går dig något kallt att dricka och en räknare också, eftersom det enda sättet jag kan tänka på gör det här är att springa igenom en massa siffror och beräkningar. Först måste vi göra vissa antaganden om hur många alternativ som faktiskt utövades för att beräkna balansens påverkan. Det bör noteras att i Den här delen av exemplet kommer jag bara att hänvisa till de faktiska alternativen som utövas. I den andra delen kommer jag att hänvisa till det totala antalet utestående optioner. Båda behövs för att bestämma hela finansieringsöverskridandet. Det borde noteras också att det yttersta syftet med den andra delen av beräkningen är att bestämma hur många ytterligare aktier företaget skulle behöva utfärda utöver de som det skulle kunna återköpa med intäkterna från aktieoptionsutövningen om alla utestående optioner utövades Om du funderar på det borde det ge mycket mening Syftet med hela beräkningen är att bestämma utspädd EPS Vi beräknar antalet aktier som måste utfärdas för att komma fram till utspädda andelstall Obs! Detta resulterar i en 14 000 ökning till kassaflöde vanligtvis kassaflöde från verksamheten Behandlingen av optionsoptioner på kassaflödesanalysen diskuteras mer fullständigt i nästa del av denna serie. Nästa måste vi lägga till ytterligare antaganden för att se vad som händer med EPS. S sammanfatta vad som hände här. Income uttalande påverkan Ingen direkt Som noterat ovan har bolaget i det här exemplet valt att ta det traditionella tillvägagångssättet för aktieoptionskompensation n och har inte dras av någon kompensationskostnad i resultaträkningen Men man kan inte förbise det faktum att det finns en ekonomisk kostnad för aktieoptioner. De flesta företagens bristande återspegling av aktieoptioner i resultaträkningen har lett många att hävda att detta misslyckande resulterar i en överstatning av inkomsterna. Frågan om huruvida sådana belopp ska återspeglas i resultaträkningen är svårt. Det är lätt att hävda att exklusive effekterna av sådana optioner från bokföringsinkomsterna resulterar i att inkomst överdrives men det är också Svårt att bestämma den exakta kostnaden för optioner vid tidpunkten för emissionen Detta beror på faktorer som aktiens faktiska pris vid tidpunkten för övningen och det faktum att det finns anställda som inte kommer att bli föremål för de alternativ som de beviljas. Balanspåverkan Aktieägarna ökade med 14 000 Företaget sparade 14 000 i skatter. Effekter per aktie Vid beräkning av utspädd EPS antar du att alla in-the-money-optioner joner utövas till det genomsnittliga aktiekursen för perioden 25 000 aktier enligt option i det här exemplet Detta resulterar i att företaget behandlas som erhållit intäkter lika med värdet av antalet optioner utestående tider utövas pris 500 000. Vidare, för ändamål Av denna beräkning anses det ha erhållit intäkter som motsvarar beloppet av den skatteförmån som skulle erhållas om samtliga optioner utnyttjades 262 500 Dessa intäkter används sedan för att köpa aktier till den genomsnittliga aktiekursen 15 250 aktier Denna siffra subtraheras sedan från Totalt antal aktieoptioner för att bestämma inkrementella aktier som skulle utfärdas av bolaget 9 750 Det är denna siffra som resulterar i ökningen av de totala aktierna som är utestående för utspädningen av EPS. I det här exemplet är företaget Var tvungen att emittera 9 750 aktier och såg sin utspädda EPS sjunka från 2 50 till 2 38, en minskning med cirka 5 Du kommer säkert att finna att skillnaden mellan grundläggande Och utspädd EPS i detta exempel är lite större än normalt. I nästa del av denna serie ska jag diskutera hur optionsoptioner behandlas i kassaflödesanalysen. Om du har några frågor om vad som presenterats här, fråga dem Vår Motley Fool Research Discussion Board. Cash Flow Statement Analysera kassaflödet från finansieringsverksamheten. Kassaflödesanalysen är en av de viktigaste men ofta förbisedda finansiella rapporterna. I sin helhet låter det en individ, vare sig han eller hon hon är analytiker, kund, kreditleverantör eller revisor, lär sig källorna och användningen av ett företags pengar utan ordentlig kontanthantering och oavsett hur snabbt en företags försäljning eller redovisad vinst i resultaträkningen växer kan ett företag inte överleva Utan att noggrant se till att det tar in mer pengar än det skickar ut dörren. När man analyserar ett företags kassaflödesanalys är det viktigt att överväga var och en av de olika sektioner som bidrar till den övergripande förändringen av kontantposi I många fall kan ett företag ha ett negativt totalt kassaflöde för ett visst kvartal, men om företaget kan generera positivt kassaflöde från sin affärsverksamhet är det negativa totala kassaflödet inte nödvändigtvis en dålig sak. Nedan täcker vi kassaflödet från finansieringsverksamhet, en av tre huvudkategorier i kassaflödesanalysen. En introduktion till kassaflöde från finansieringsverksamheten. Finansieringsverksamheten i kassaflödesanalysen fokuserar på hur ett företag väcker kapital och betalar tillbaka till investerare via kapitalmarknaderna. Dessa Verksamheten omfattar även betalande kontantutdelningar som lägger till eller ändrar lån eller utgivning och försäljning av mer aktier I detta avsnitt i kassaflödesanalysen mäts kontantflödet mellan ett företag och dess ägare och fordringsägare. Ett positivt tal kommer att indikera att kontanter har kommit in Bolaget, som ökar tillgångsnivån En negativ siffra indikerar när bolaget har betalat ut kapital, som att betala av långfristig skuld eller utdelning Betalning till aktieägarna. Exempel på mer vanliga kassaflödesposter som härrör från företagets finansieringsverksamhet är att ta emot kontanter från emitterande aktier eller spendera kontanter för att återköpa aktier. Att motta pengar från att utge skuld eller betala ned skuld. Betala kontantutdelning till aktieägare. Mottagna intäkter Från anställda som utövar aktieoptioner. Återköp av pengar från utfärdande av hybridvärden, såsom konvertibel skuld. För att tydligare illustrera är här ett faktiskt kassaflödesanalys som täcker tre års finansverksamhet för företagets avfallssystem Covanta Holdings NYSE CVA, vilket är mycket aktiv på kapitalmarknaderna och kapitalanskaffning. I sin 10-K-arkivering med Securities Exchange Commission SEC i 2012 lämnar Covanta en sammanfattning av sina likviditets - och kapitalresurser. Den uppger att den återköpte 5 3 miljoner egna aktier till en genomsnittlig kostnad på 16 55 per aktie, vilket ökar de 88 miljoner i ovannämnda finansierings kassaflödesplanen. Det betalade också ut 90 miljoner i utdelning s till aktieägare som inkluderade den tidiga utbetalningen av utdelningar för första kvartalet 2013 för att hjälpa aktieägarna på grund av att utdelningsskatterna ökade 2013. Som du kan se ovan ökade det med mer än 1 miljard i långfristig skuld, som härrör från en blandning av en ledande kreditfacilitet som förfaller 2017 och ett terminerat lån i 2019 Det använde några av dessa intäkter att betala av ett långfristigt lån Det sammanfattades att nettokassan som användes under 2012 var 115 miljoner som främst drivits av lägre stamaktier Återköp, som delvis kompenseras av högre kontantutdelningar betalade till aktieägarna och refinansiering av företagsskulden och projektgeldsfinansiering. USA-baserade företag är skyldiga att rapportera enligt generellt godkända redovisningsprinciper, eller GAAP International Financial Reporting Standards IFRS, åberopas av företag utanför I USA Nedan är några av de viktigaste skillnaderna mellan de standarder som köljer till några olika kategoriska val för kassaflödesobjekt. Dessa är helt enkelt kategorin ryckskillnader som investerare måste bli medvetna om när man analyserar och jämför kassaflödesanalyser från ett amerikanskt företag med ett utomeuropeiskt företag. Hur hänför sig vissa poster i balansräkningen till detta kassaflödesavsnitt. Avslutande av kassaflödesanalysen är extremt värdefull eftersom det ger en avstämning av början och slut på kontanter i balansräkningen Denna analys är svår för de flesta börsnoterade företag på grund av de tusentals linjeposter som kan gå in i finansiella rapporter, men teorin är viktig för att förstå ett företag s Kassaflöde från finansieringsverksamheten avser vanligen balansräkningens eget kapital och långfristiga skulder. En av de bättre ställena att observera förändringarna i finansieringsdelen från kassaflödet finns i koncernredovisningen över eget kapital. Här är Covanta s nummer. Återköp av stamaktier på 88 miljoner, vilket också är på kassaflödesanalysen som vi såg tidigare, är uppdelad i ett inbetalt kapital och ackumulerade intäkter Minskning samt en 1 miljon minskning av statsobligationer I Covanta s balansräkning minskade statsobligationsbalansen med 1 miljon, vilket visar samspelet mellan alla stora finansiella rapporter. För att sammanfatta andra kopplingar mellan företagets balansräkning och kassaflöde från Finansieringsverksamheten, förändringar i långfristig skuld finns i balansräkningen samt noter till bokslutet Utdelade utdelningar kan beräknas från att startbalansen av balanserade vinstmedel tas upp i balansräkningen och lägger till nettoresultat och subtraherar slutet Värdet av kvarhållen vinst i balansräkningen Detta är lika med utdelningar som betalats under året, vilket finns i kassaflödesanalysen under finansieringsverksamheten. Vad ska investerare analytiker se när de granskar denna sektion. En investerare vill noggrant analysera hur mycket och hur ofta räknar ett bolag kapital och kapitalets källor till exempel ett företag som är beroende av utomstående investerare för stora, vanliga ca sh infusioner kan bli ett problem om kapitalmarknaderna ökar, vilket de gjorde under kreditkrisen 2007. Det är också viktigt att bestämma löptidsschemat för skuldsökningar. Ökning av eget kapital ses i allmänhet som tillgång till stabil, långsiktig kapital. Samma sak Kan sägas om långfristig skuld, vilket ger ett företag flexibilitet att betala skulden på eller av under en längre period. Kortsiktig skuld kan vara mer av en börda, eftersom den måste betalas tillbaka tidigare. Återvänd till Covanta, företaget Måste ha tillgång till stabil och långsiktig kapital eftersom de energikällor som det bygger upp kostar miljontals dollar och är under kontrakt med lokala myndigheter och kommuner som kan variera i ett decennium eller mer. Den energi som tillhandahålls i de flesta fall, Ånga genereras av förbränning av papperskorgen och relaterat avfall säljs också under långsiktiga energikontrakt. Som sådan är finansieringsdelen av sina kassaflödesanalyser väldigt relevant för hur det bygger växter och höjer pengarna för att göra det ov Är många år. I sin grundläggande form ger finansieringsverksamheten i ett kassaflödesanalys stora detaljer om hur ett företag lånar och betalar pengar, utdelar aktier och betalar utdelning. Ett fast s kassaflöde från finansieringsverksamheten är relaterat till hur det fungerar med kapitalmarknader och investerare Genom denna del av ett kassaflödesanalys kan en investerare lära sig hur ofta och i vilka mängder ett företag lyfter kapital från skuldkällor och egna kapitalkällor, liksom hur det betalar ut dessa poster över tiden. En undersökning som gjorts av United States Bureau of Labor Statistics för att hjälpa till att mäta lediga platser Det samlar in uppgifter från arbetsgivare. Det högsta beloppet av pengar som Förenta staterna kan låna. Skuldtaket skapades enligt Second Liberty Bond Act. Räntesatsen vid vilken ett förvaringsinstitut lånar medel som upprätthålls Vid Federal Reserve till ett annat förvaringsinstitut.1 En statistisk mått på spridning av avkastning för en viss säkerhet eller marknadsindex Volatilitet kan antingen mätas. En handling Den amerikanska kongressen passerade 1933 som Banking Act, som förbjöd kommersiella banker att delta i investeringen. Nonfarm lön hänvisar till något jobb utanför gårdar, privata hushåll och nonprofit sektorn. US Bureau of Labor. Med Phil Weiss TMF Grape 28 december , 2000. Förra årets år skrev jag de två första delarna av min pågående studie av aktieoptioner klicka här för del 1 och del 2. Målet med denna serie är att reda ut hur alternativen redovisas, så att investerare kan göra en mer informerat beslut om hur man ser dem. Som diskuteras närmare i del 1 i denna serie, redovisas skatteförmånen i samband med utövandet av icke-kvalificerade aktieoptioner vanligtvis inte i nettoresultatet. Det leder emellertid till ett avdrag på bolagets s avkastning Här är det anta att en anställd som har erhållit ett icke-kvalificerat aktieoption NSO med ett lösenpris på 20 per aktie utövar det alternativet när aktien handlas till 50 per aktie. När optionen utövas, e anställd beskattas av 30 skillnaden mellan 50-teckningspriset och 20 bidragspriset Denna 30 är löneinkomst för arbetstagaren så att bolaget har en 30 skatteavdrag för skattemässigt ändamål De allra flesta företag inte inkluderar detta kompensationsavdrag vid beräkningen Inkomst enligt Generellt Accepterade Redovisningsprinciper GAAP Skatteavdraget är värt 10 50 till bolaget 30 gånger 35 Bolagsinkomstskattesatsen Effekten av personaloptionsutövningen påverkar inte resultaträkningen istället, det träffar balansräkningen som en direkt ökning i aktieägarna. Investerare bör också notera att denna justering till eget kapital kanske inte alltid matchar det belopp som registrerats i kassaflödesanalysen. Denna felaktighet inträffar när ett företag har en nettoförlust för federal inkomstskatt och inte kan utnyttja alla Skatteförmåner från optionsövningen under innevarande år Det verkar vara fallet med Cisco Systems Nasdaq CSCO I sitt mest den senaste tidens uttalande om aktieägarnas eget kapital uppgick skatteförmånen från personaloptionsplaner till 3 077 medan Kassaflödesanalysen endast uppgick till 2 495. Största delen av skatteförmånen hänger också ihop med bolagets aktiekurs Det finns två skäl till detta, En ökning av aktiekursen över bidragspriset resulterar i en större skatteförmån och för det andra kan aktiekursen påverka antalet optioner som utövas. Det kommer att vara intressant att observera den inverkan som den kämpande börsen har på storleken på Kassaflödet utnyttjas av aktieoptionsutövningen som företagen inser under det närmaste året. Den första tabellen sammanfattar tillväxten i redovisat kassaflöde från verksamheten hittills och för de två föregående räkenskapsåren. Den andra tabellen eliminerar den fördel som uppnås genom övningen Av aktieoptioner och avslöjar dramatiskt olika resultat Not Amgen s data för 1998 och 1999 är densamma Före detta år registrerade Amgen denna skatteförmån i finansieringsdelen av Kassaflödesanalysen Som ett resultat var beloppet inte en del av kassaflödet från verksamheten och ingen justering krävdes. Tidigare hade företagen val om huruvida man skulle rapportera denna post i verksamhets - eller finansieringsdelen i kassaflödesanalysen. Detta är inte längre så som tidigare i år redovisningsbefogenheterna som fastställs att denna skatteförmån bör redovisas som en del av kassaflödet från verksamheten Microsoft har tidigare rapporterat denna punkt i finansieringsavsnittet. Det omräknade kassaflödesanalysen för att återspegla denna förändring av redovisningsprincipen i dess 10-K för sitt år slutade i slutet av juni. Av alla siffror i tabellen ovan är Cisco s Cisco, som är mest störande, realiserat betydande kassaflödesfördelar genom utnyttjande av aktieoptioner under de senaste fem Kvartaler Om Cisco s aktiekurs fortsätter att lida investerare bör förvänta sig kassaflödesfördelen av optionsövning att minska, så att Cisco s redovisade kassaflöde från verksamheten. Jag fann också Microsofts resultat för första kvartalet är ganska intressant, eftersom den optionsrelaterade skatteförmånen för det första kvartalet på 435 miljoner var ungefär en tredjedel av resultatet förra året. Microsofts aktiekurs har visserligen minskat under det senaste året. Nedgången i Microsoft s Kassaflödesförmåner från denna post är ett exempel på den inverkan som ett företags aktiepris kan ha på denna fördel. Bottom line här är att vara försiktig med effekten av aktieoptionsövningar på kassaflöde från verksamheten Denna fördel är inte en som kan räknas med någon regelbundenhet och är farligt knuten till två saker som ledningen inte har någon kontroll över - aktiekurs och anställdas önskan att konvertera sina optioner till kontanter. I nästa del av denna serie fortsätter jag detta Diskussion genom att ta en titt på några andra frågor, inklusive lönebeskattningsbolagen betalar när optioner utövas och utrymme tillåter kostnaden för de närstående aktierna till bolaget och dess aktieägare. Om du har en Y frågor, fråga dem på vår Motley Fool Research Discussion Board.
Comments
Post a Comment